01 權(quán)益市場展望

　　宏觀

　　三中全會對進一步全面深化改革做出系統(tǒng)部署

　　二十屆三中全會于7月15日至18日在北京舉行，全會審議通過《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》，對進一步全面深化改革做出系統(tǒng)部署，強調(diào)構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制、健全推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展體制機制、構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機制、健全宏觀經(jīng)濟治理體系、完善城鄉(xiāng)融合發(fā)展體制機制、完善高水平對外開放體制機制等。整體來看，延續(xù)了二十大以來政策運行的框架。

　　A股

　　穩(wěn)定類資產(chǎn)或仍然是配置的壓艙石

　　三中全會涉及到改革性的綱領(lǐng)文件，而短期經(jīng)濟政策的調(diào)整則需要等待接下來的政治局會議。整體來看，穩(wěn)定類資產(chǎn)（紅利、利率債、黃金）或仍然是配置的壓艙石，交易型資金關(guān)注穩(wěn)增長和國產(chǎn)替代，配置型資金關(guān)注被錯殺的出海方向。

　　港股

　　中期視角來看依舊處在相對低估值區(qū)域　　

　　上周，港股市場受經(jīng)濟數(shù)據(jù)、外圍市場波動等因素影響，出現(xiàn)下跌。降息對港股市場的影響偏間接，需要關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟基本面變化等因素，中期視角來看，當前港股市場依舊處在相對低估值區(qū)域。

　　美股

　　中短期在相對復(fù)雜的環(huán)境下，美股的波動性可能抬升

　　上周，降息預(yù)期上升疊加特朗普交易，傳統(tǒng)順周期方向和小盤股反彈，作為避險資產(chǎn)的科技股出現(xiàn)調(diào)整。中短期在相對復(fù)雜的環(huán)境下，美股的波動性可能抬升。中期趨勢看，去通脹和降息期權(quán)影響下，全球制造業(yè)反彈預(yù)計維持，經(jīng)濟增長預(yù)期向好，繼續(xù)關(guān)注美股。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜下跌0.06%，深證綜指下跌0.46%，上證指數(shù)上漲0.37%，中小綜指下跌0.73%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)下跌1/16%，中證500指數(shù)下跌0.96%。

　　主流指數(shù)中，國證芯片指數(shù)上漲5.97%，漲幅最大；中證2000指數(shù)下跌2.94%，表現(xiàn)最差。

　　03 估值指標

　　04 情緒指標

　　05 本周北向資金凈流出193.23億元　　

　　06 海外市場運作情況

　　海外市場方面：截至7月19日，美國房地產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為1.70%；中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為-6.59%。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。投資者在投資基金前應(yīng)認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的風險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。